FED promluvil a cena zlata korigovala dolů (týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra - 24. týden 2017)

Aktuální vývoj

V minulé týdenní zprávě jsem uváděl, že „pouze velmi holubičí rétorika FEDu může poslat cenu zlata na nová roční maxima. Vzhledem k vysokým prodejním pozicím komerčních obchodníků může cena zlata zamířit v nejbližších dnech zpět pod 1.250 USD a možná i otestovat nedávné minimum 1.220 USD za unci“.

Americký FED zvedl hlavní úrokovou sazbu o dalšího čtvrt bodu do rozpětí 1,00 – 1,25 %, což bylo v souladu s očekáváním, ale překvapil tím, že má v úmyslu snižovat svou bilanci, a to zpětným odkupem dluhopisů. Jeho rétorika byla tedy více jestřábí než holubičí a tento fakt se okamžitě podepsal na ceně zlata.

Těsně před zveřejněním sazeb zlato atakovalo cenu 1.280 USD, ale následně se cena otočila a uzavírala obchodní den kolem hodnoty 1.260 USD. Ve čtvrtek přišel poté propad pod 50denní průměr a zlato se nyní nachází těsně nad průměrem 200denním. Dvojitý vrchol na ceně 1.300 USD, o kterém jsem se zmiňoval v poslední týdenní zprávě, bude mít zřejmě skutečně medvědí dopad na trh se zlatem – alespoň krátkodobě. Trh nyní působí dojmem, že otestuje boční trendovou linii, jejíž hodnota je kolem ceny 1.230 USD.

Cenový vývoj zlata, denní graf, 11/2016 - 6/2017

Zlato nyní vstoupilo do 6. týdne svého primárního cyklu, který začal 9.5. na ceně 1.215 USD. Aktuální pokles je v souladu s první větší korekcí ceny, která nastává zpravidla v první třetině cyklu, což je 5. - 7. týden. V poslední zprávě jsem zmiňoval, že „běžná korekce v rámci býčího primárního cyklu může dosáhnout pásma 1.220 – 1.250 USD“. Zlato již dosáhlo horního pásma a nyní musíme vyčkat, zda trh ovládnou medvědi nebo opět býci.

Určitou brzdou pro posílení zlata může být dočasný růst amerického dolaru. K tomu jsem v minulé zprávě uváděl: „US Dollar Index ztratil od počátku roku cca 8 %, a přestože by měl nadále dlouhodobě oslabovat (viz 16letý cyklický vrchol na dolaru v analýze GOLD OUTLOOK 2017), pak v nejbližší době by mohl posílit.“ Dolar zastavil ve středu svůj pokles a odrazil se nepatrně výše. Zatím se nejedná o zásadní růst, ale růstový směr by mohl ještě nějakou dobu pokračovat.

Cena stříbra se minulou středu také prudce zvedla (narazila zespodu na 50denní průměr), ale vzápětí následovala cenu zlata. Stříbro se vrátilo zpět po cenu 17 USD a trh nyní směřuje k silné podpoře 16 USD, ze které se stříbro dokázalo již dvakrát za posledních 6 měsíců odrazit. Nedomnívám se, že by se cena stříbra měla snad zhroutit pod 16 USD. Již nyní je struktura pozic na stříbře poměrně býčí, ale o tom více v části COT.

Cenový vývoj stříbra, denní graf, 11/2016 - 6/2017

Také cena zlata v českých korunách pokračuje ve svém poklesu a je nejlevnější od loňského prosince. K cenovému vývoji zlata v CZK jsem uváděl v týdenní zprávě z 9. května následující: „Jestliže bude pokračovat cena zlata v USD ve svém poklesu a americký dolar souběžně s tím významněji neposílí, pak může cena v CZK otestovat minimum z konce roku (29.300 Kč za unci) nebo dokonce klesnout na dlouhodobou trendovou linii od roku 2014, jejíž aktuální hodnota je kolem ceny 28.500 Kč za unci. Tím by nastala skvělá nákupní příležitost, jelikož by byla splněna podmínka cenového dna 4-5letého cyklu, který se vyskytuje na grafu zlato/CZK a je znázorněn v dlouhodobé analýze GOLD OUTLOOK 2017.“

Cenový vývoj zlata v USD a CZK za posledních 12 měsíců

COT - Commitments of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

V reportovaném týdnu od 7.6. do 13.6. cena zlata klesala a souběžně s ní se snížily i čisté prodejní (net SHORT) pozice komerčních obchodníků (commercials) na trhu se zlatem o 12.700 kontraktů na celkový počet 203.600. Toto jsou stále docela vysoké pozice za posledních 9 měsíců a struktura na zlatě tak nemůže být považována za býčí. Aktuální hranice pro býčí strukturu je kolem 150 tis. - 160 tis. kontraktů.

Vývoj NET, LONG a SHORT pozic commercials na trhu se zlatem, 2009 - 2017

Je pravděpodobné, že po uzávěrce dat (úterý večer) došlo k dalšímu snížení „net SHORT“ pozic commercials, jelikož cena zlata dále klesala a navíc proťala 50denní průměr, což zpravidla vede k prodejům ze strany technických obchodníků a k nákupům (snižování SHORT pozic) ze strany commercials. Tuto skutečnost však budeme znát až v dalším reportu COT.

Na trhu se stříbrem klesly v reportovaném týdnu čisté prodejní (net SHORT) pozice komerčních obchodníků (commercials) o 3.700 kontraktů na celkový počet 71.900. Celkové komerční pozice jsou jednoznačně na býčí straně, jelikož jsou vzdáleny pouze 15.000 kontraktů od nejvíce býčí struktury z 16. května a současně jsou vzdáleny 45.000 kontraktů od historicky medvědí struktury z 18. dubna. A je pravděpodobné, že jako v případě zlata, došlo i na stříbře k dalšímu snižování „net SHORT“ pozic commercials po uzávěrce dat.

Vývoj NET, LONG a SHORT pozic commercials na trhu se stříbrem, 2014 - 2017

Otázkou nyní zůstává – pokud by na zlatě nastal ještě jeden výprodej, zda tento pokles stáhne významněji dolů i cenu stříbra. Domnívám se, že nikoliv. Aktuální poměr cen 75,5:1 je na své horní hranici několika posledních měsíců, což indikuje, že stříbro je nyní vůči zlatu velmi levné a jakýkoliv další pokles by tak byl spíše kosmetického rázu.

ETF fondy

V minulém týdnu klesala také cena akcií největších ETF fondů se zlatem a stříbrem, což zapříčinilo i pokles kovu v obou fondech – zásoby zlata ve fondu GLD klesly o 14 tun - na 853 tun a zásoby stříbra ve fondu SLV klesly o 106 tun - na 10.456 tun.

Vývoj fondu GLD za 6 měsíců	Vývoj fondu SLV za 6 měsíců

Závěr

Zlato i stříbro vykazují slušnou odolnost. Pro bezprostřední vývoj bude velmi záležet na tom, zda zlato udrží 200denní průměr, který je u aktivního srpnového kontraktu na ceně 1.250 USD, ale u kontinuálního dlouhodobého kontraktu na ceně 1.241 USD. Pokud zlato pod tento průměr klesne a cena začne směřovat k úrovni 1.200 USD, bude se dle mého názoru jednat o poslední větší korekci na trhu. Taková korekce by bezesporu vytvořila velmi býčí strukturu, která je potřeba k tomu, aby se trh zvedl na nová roční maxima a přes psychologickou rezistenci 1.300 USD za unci.

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.