Zpět na úvod | Zlaté rezervy

„Měníme papír ve zlato.“

To, co jste slyšeli o zlatu a úrokových sazbách, je zcela mylné

30. 7. 2015, Justin Spittler
 

To, co jste slyšeli o zlatu a úrokových sazbách, je zcela mylné

Americké akcie se v letošním roce zachovaly podobně jako před 111 lety. Poté kdy vyrostly o 26 % v roce 2013 a o 12 % v roce 2014, se v letošním roce index S & P 500 v podstatě nepohnul. Za první 2 kvartály si připsal 0,6 %.

Americký akciový trh

Thomas Lee, vedoucí výzkumu ve společnosti Fundstrat Global Advisors, uvádí, že taková situace je extrémně ojedinělá. Thomas Lee vysledoval, že za více než posledních 100 let se téměř nikdy nestalo, aby se americký akciový trh „nikam nepohnul“ po dva kvartály za sebou. Naposledy se to stalo v roce 1904.

Po těchto dvou „nehybných čtvrtletích“ nastala následně v roce 1904 na akciovém indexu Dow Jones ohromná rally. Tento index vyrostl za 6 měsíců o 43 %.

Pokud jsou trhy delší dobu nehybné, často se poté dějí velké pohyby směrem nahoru či dolů. Staré burzovní rčení zní: „Nikdy neprodávejte (neshortujte) klidný trh.“

V brzké době neočekáváme podobnou rally jako v roce 1904, ale nepřekvapil by nás ani značný pohyb směrem nahoru či dolů poté, kdy akciový trh prolomí současné obchodní pásmo.

Níže uvedený graf ukazuje, že index S & P 500 vzrostl od října 2011 o 87 %.

casey - us stock market
Po ohromné rally se americký akciový index zastavil

Index Nasdaq

Zatímco index S & P 500 se v letošním roce „nepohnul“, akciový index Nasdaq je o 10,3 % výše.

Avšak jsou zde jisté náznaky toho, že rally na Nasdaqu není zdaleka tak silná, jak vypadá.

Index Nasdaq je složen především z akcií technologického sektoru. V minulém týdnu uvedl deník Wall Street Journal, že na rally na Nasdaqu se podílí jen velmi málo firem: „Více než polovina nárůstu hodnoty indexu Nasdaq je způsobena nárůstem tří akciových titulů, přičemž tyto firmy jsou i největší, co se týče tržní kapitalizace – Apple Inc., Gogole Inc. a Amazon Inc., uvedl Mike O´Rourke, ředitel oddělení tržních strategií v Jones Trading.

A když přiřadíte k výše uvedeným firmám biotechnologické společnosti Gilead Sciences Inc., Facebook Inc. a Netflix Inc., pak podíl na indexu Nasdaq dosahuje 80 %.

Takže 6 velkých společností má v letošním roce 80% podíl na růstu indexu Nasdaq. Obecně není příliš ideální, pokud několik velkých akcií žene index nahoru. Je mnohem zdravější, podílí-li se na růstu velké množství akcií.

Tržní rozložení

Tržní „rozložení“ odpovídá počtu akcií, které se podílejí na býčím nebo medvědím trhu. Profesionální investoři používají toto měřítko k určení zdravosti trhu. Tento týden v úterý dosáhlo 27 akcií na newyorské burze (NYSE) ročního maxima. Ale 164 akcí dosáhlo ročního minima. Ve zdravém trhu by mělo dosahovat více akcií nových maxim, než nových minim.

To není příliš pozitivní zpráva, ale současně to neznamená, že máte začít panikařit a prodat všechny své akcie. Trhy měly v posledních letech několikrát špatné tržní rozložení, ale pokaždé se to ukázalo jako mylná obava. Koneckonců jsme stále v býčím akciovém trhu. Jak jsme již několikrát zmínili, index S and P vzrostl od října 2011 o 87 % a zatím neprošel v posledních 46 měsících větší korekcí než 10 %.

Jeden z našich analytiků je tímto špatným tržním rozložením znepokojen a varuje, že je třeba mít se na pozoru. Ale neznamená to, že máte vše prodat. Dlouhodobý pohled na akcie naznačuje stále další růst.

FED, zlato a úrokové sazby

Včerejší odpoledne americký FED prohlásil, že nebude zatím zvedat úrokové sazby. Toto chování FEDu bylo očekávané. Zpráva stanice Bloomberq uvádí: „Zatímco ekonomové dotázáni stanicí Bloomberq nepočítali vůbec se zvýšením sazeb na tomto zasedání, investoři naopak pečlivě zkoumali prohlášení FEDu, zda naznačí, že ke zvednutí by mohlo dojít v září. Sázky na zvýšení sazeb na zářijovém zasedání dosahují 50 %.“

Pokud FED zvýší v září sazby, bude to poprvé od roku 2006. Obecně je tvrzeno, že zvyšující se sazby jsou špatné pro zlato. Hlavní argument je takový, že zlato negeneruje žádný příjem. A pokud sazby rostou, preferují lidé dluhopisy a dividendové akcie namísto zlata.

Avšak toto tvrzení je zcela mylné. Cena zlata ve skutečnosti roste, pokud FED zvyšuje sazby.

Výzkumný tým banky HSBC uvedl, že cena zlata rostla, když v posledních čtyřech případech došlo na zvyšování sazeb: „Historie nám potvrzuje, že cena zlata také klesá až do doby, než dojde ke zvýšení sazeb. Ale zlato obecně roste, jakmile dojde k prvnímu zvednutí sazeb, anebo začne růst jen s malým zpožděním. Investoři jsou nejprve nakloněni tomu, aby se zbavovali zlata, jakmile dochází k utahování monetární politiky. Tento negativní tlak přetrvává do doby, než FED oznámí zvýšení sazeb, což následně zmírní negativní sentiment směrem ke žlutému kovu. To také vysvětluje následné rally, které nastaly krátce poté, kdy FED oznámil první zvýšení sazeb v posledních čtyřech případech.“

Toto zjištění je zcela zásadní, neboť většina investorů se domnívá, že vyšší sazby zlatu uškodí. Ale data dokazují, že zvyšování sazeb v nedávné minulosti bylo pro zlato pozitivní.

V níže uvedeném grafu banky HSBC můžete vidět, co se dělo, když FED začal zvyšovat sazby v roce 2004. Jakmile FED zvedl sazby (červená linie), cena zlata šla nahoru (černá linie).

casey - rate hike
Vývoj úrokových sazeb v USA a vývoj ceny zlata - rok 2004

V minulém týdnu jsme informovali o tom, že v komoditním sektoru „teče krev“. Ropa, káva, dřevo, vzácné kovy, plodiny – vše bylo pod prodejním tlakem. Komodity jsou jako celek na nejnižších úrovních od roku 2002. Některé z nich jsou dokonce levnější než při finanční krizi v roce 2008.

Níže uvedený graf měří poměr kurzů komoditního indexu Bloomberq (Bloomberq Commodity Index) a akciového indexu S & P 500. Tento komoditní index zahrnuje 22 různých komodit.

casey - commodity stock ratio
Poměr kurzů Bloomberq Commodity Index a akciového indexu S & P 500

Čím vyšší je poměr těchto kurzů, tím levnější jsou komodity v porovnání s akciemi. A jak můžete vidět, poměr kurzů komodit a akcií je nyní nejvyšší v historii. To znamená, že komodity jsou nyní v porovnání s akciemi nejlevnější.

 

Zdroj: caseyresearch

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.

Archiv článků »

Nakupujete online
Stříbrný slitek 1000 gramů

Stříbrný slitek 1000 gramů

– Argor-Heraeus SA

cena: 25 764 Kč

Skladem více jak 100 kusů ihned k dodání

Přidat do košíku
Zlatý slitek  1 Oz (31,103 gramů)

Zlatý slitek 1 Oz (31,103 gramů)

– Argor-Heraeus SA

cena: 42 663 Kč

Skladem více jak 30 kusů ihned k dodání

Přidat do košíku
Stříbrný slitek 500 gramů

Stříbrný slitek 500 gramů

– Argor-Heraeus SA

cena: N/A

Nedostupné

V tuto chvíli není možné se zaregistrovat na žádný seminář.

V tuto chvíli není možné se zaregistrovat na žádnou konferenci.

Zásada ochrany osobních údajů
zavřít
Tento web používá k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Používáním tohoto webu s tím souhlasíte. Více informací