Proč je zlato penězi?
17. 6. 2013
Je jasné, že západní kapitálové trhy již nepovažují zlato za peníze. Zlato bylo degradováno na úroveň rizikového aktiva, vhodného kolaterálu nebo jednoduše na úroveň komodity, která se dříve používala jako peníze. A to je chyba. Význačný rakouský ekonom von Mises napsal, že skutečné peníze musí projít regresním testem.
To jednoduše znamená, že je třeba určit, jestli peníze měly nějakou hodnotu předtím, než byly použity jako peníze nebo nikoliv; jinak se totiž jedná pouze o peněžní substituty, jejichž hodnota je v konečném důsledku závislá na důvěře. Takže je třeba se zeptat sami sebe na dvě otázky: jakou hodnotu mělo zlato, než bylo použito jako peníze, a jakou hodnotu měly novodobé měny před tím, než byly použity jako peníze?
Odpověď na první otázku je jasná. Každý, kdo viděl Alfred jewel v Ashmolean Museum v Oxfordu (více než 1000 let starý), Snettisham torc v Britskému muzeu (více než 2000 let staré) nebo Tutanchamonovu zlatou masku v Káhirském muzeu (více než 3000 let starou), nahlíží na ně s úžasem. Jejich cenu jednoduše není možno určit, protože jsou více žádoucí, než lze spočítat. Neexistují tedy žádné pochybnosti o tom, že zlato, které je hlavním prvkem u všech těchto předmětů, je schopno projít regresním testem von Misese. Navíc Aztékové a Inkové v Novém světě, naprosto izolováni od euroasijských hodnot, na to pohlíželi stejně.
Papírové peníze tímto testem neprojdou. Vznikly jako peněžní náhražky za zlato nebo stříbro a v průběhu času ztratily veškerou svou konvertibilitu. Důsledkem je to, že jejich hodnota je určena pouze důvěrou.
Obchodníky a investory na kapitálových trzích nezajímá toto rozlišení. Místo toho, aby si uvědomili, že platí Greshamův zákon, který říká, že špatné peníze vytlačují z oběhu dobré peníze, považují měny za jediné peníze moderní doby. Je to pochopitelné, protože mají vytvořené účty a platí daně v penězích. Také investují a inkasují zisk v penězích. A dokud budou moci zajišťovat měnová rizika nákupem kapitálových statků, mohou řídit svá portfolia bez toho, aby se museli uchýlit ke zlatu.
Z těchto praktických důvodů je zastáván mainstreamový názor, že zlato již není penězi; ale události tuto nevšímavost podryjí. Už teď můžeme vidět čtyři hlavní centrální banky, které se zavázaly k emisi svých měn, založených na důvěře, v rostoucích objemech a to proto, aby byly schopny financovat své vlády a podporovat banky. Teprve se uvidí, jakým způsobem toto hodlají ukončit.
Dopad měnové inflace byl většinou předvídatelný. Nejdříve se zvedly ceny finančních aktiv, což se již děje. Pak vzrostly ceny surovin a průmyslových výrobků, jak lidé, povzbuzení nízkými úrokovými sazbami, začali utrácet, což nevyhnutelně vede k růstu cen a úrokových sazeb. Posloupnosti u hospodářských cyklů poháněných úvěry jsou až příliš dobře známy.
Vzhledem k pravděpodobnosti finanční krize a krize zajištění pramenící z klesajících cen aktiv (např. dluhopisů), je tentokrát hospodářský cyklus vážně ohrožen zkratem. Růst cen surovin a výrobků bude pravděpodobně hnán klesající důvěrou ve fiat měny, a to místo toho, aby se zvyšovala důvěra ve vyhlídky ekonomiky.
Toto bude vrcholným testem nekrytých měn. Každý, kdo má úzké vazby na současné měny, si pak bude přát, aby si býval byl vědom regresního teorému von Misese.
Autor: Alasdair Macleod
ZDROJ: Why gold is money. In: MACLEOD. GoldMoney [online]. [cit. 2013-06-17]. Dostupné z: http://www.goldmoney.com/gold-research/alasdair-macleod/why-gold-is-money.html
