COT (commitments of traders) report na burze COMEX k datu 24.11.2015

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Na trhu se zlatem klesly čisté prodejní (net SHORT) pozice commercials o 16.500 kontraktů na celkový počet 11.983 kontraktů, což je nejnižší stav od roku 2001, kdy zlato vytvořilo významné cenové dno a začal 10letý býčí trend. Není tedy náhoda, že zlato kleslo minulý pátek na nejnižší cenu za posledních 6 let.

Cenový vývoj zlata, net pozice a LONG a SHORT pozice commercials

V rámci jednotlivých skupin commercials bylo poměrně překvapující, že „Velká 4“ zvýšila své SHORT pozice o 4.400 kontraktů a „Velká 8“ také zvýšila tyto pozice o 700 kontraktů. Na straně commercials tedy nakupovaly Raptors (menší obchodní banky), které zvýšily své LONG pozice o 21.600 kontraktů. Raptors nyní drží téměř 110.000 LONG kontraktů, což je také jeden z nejvyšších stavů v historii a vždy korespondoval s významným cenovým dnem.

Pozice Raptors na burze COMEX v korespondenci s cenovým vývojem zlata

Jelikož vzrostly SHORT pozice "Velké 4 a 8", je možné, že některý obchodník z kategorie Managed Money (MM) se dostal do skupiny „Velká 8“, ale tato informace není jistá, jelikož SHORT pozice MM vzrostly v tomto reportovaném týdnu minimálně. Další možnost podle Butlerresearch je taková, že banky z „Velké 4“ věděly, že trh se zlatem bude v pátek (27.11.) doslova atakován, a tak se na tuto událost připravily předem a zvýšily proto své SHORT pozice. (Pro vysvětlení uvedu, že v SHORT pozicích „Velké 4“ se nacházejí zpravidla jen pozice velkých obchodních bank. Pokud však vzrostou SHORT pozice MM razantním způsobem, mohou se do skupiny „Velká 4“ někdy přimíchat.)

Obchodníci z kategorie Managed Money tentokrát prodali jen 3.290 kontraktů, avšak v celkovém úhrnu jsou „net SHORT“ téměř 17.000 kontraktů, což je nejvíce v historii COT reportů. Jejich LONG pozice nyní dosahují 91.000 kontraktů, což je pravděpodobně množství, které již nebude při nižších cenách zlikvidováno a tudíž tvoří podporu. SHORT pozice MM nyní dosahují téměř 108.000 kontraktů, což je naopak druhé nejvyšší množství v historii. Rozdílem těchto dvou veličin získáte čisté net SHORT pozice v objemu 17.000 kontraktů.

Cenový vývoj zlata, net pozice a LONG a SHORT pozice MM

Podrobná tabulka jednotlivých pozic na trhu se zlatem k datu 24.11.2015

Jelikož obchodníci z MM nebyli v tomto týdnu tolik aktivní, podařilo se commercials (banky) snížit své net SHORT pozice nejvíce tím, že vystopovaly obchodníky z kategorie Other Reportables, jelikož jejich LONG pozice klesly o značných 14.500 kontraktů.

Struktura pozic na zlatě je nyní extrémně býčí a na základě této skutečnosti se domnívám, že v pátek jsme viděli nejnižší cenu současné poklesové vlny. Snad jen extrémně dobrý report o stavu nezaměstnanosti v USA by mohl vyvolat opětovný pokles k úrovni 1.050 USD či níže.

Na trhu se stříbrem klesly čisté prodejní (net SHORT) pozice o 6.800 kontraktů na celkový počet 28.700 kontraktů. Toto nejsou nejnižší net SHORT pozice commercials v historii, avšak je možné, že v současné poklesové vlně již níže neklesnou.

Pointa je totiž v tom, že aby mohly klesat net SHORT pozice commercials, musejí se souběžně zvyšovat SHORT nebo snižovat LONG pozice MM. Při předešlých cenových poklesech se snížily LONG pozice MM až na úroveň 40.000 LONG kontraktů. Toto množství považoval Butlerresearch za pozice, které již nebudou při eventuelním dalším poklesu ceny zlikvidovány. Nyní se zdá, že tato hranice vzrostla na úroveň 50.000 LONG kontraktů, neboť v současné poklesové vlně neklesly tyto pozice pod tuto úroveň. Z toho vyplývá, že někteří obchodníci z MM, kteří neobchodují jen technicky, ale jsou motivováni jinak (value oriented traders), drží zkrátka pevně LONG pozice na stříbře, i kdyby se jeho cena měla krátkodobě „vykývnout“ na ještě nižší úroveň.

Podrobná tabulka jednotlivých pozic na trhu se stříbrem k datu 24.11.2015

Struktura pozic na stříbře je také dosti býčí a podle Butlerresearch i platina, paladium a měď mají býčí strukturu pozic. Rekordně býčí strukturu má však trh se zlatem a je skutečně pozoruhodné, jak může mít souběžně všech 5 trhů se vzácnými kovy velmi podobnou strukturu pozic.

Taková struktura pozic vede k názoru, že americký FED na prosincovém zasedání ještě sazby nezvedne. Tento názor zastává Jim Rickards, právník, bývalý bankéř, geopolitický analytik a autor knih Currency Wars a The Death of Money. Podle něj nedošlo zdaleka ke splnění podmínek k tomu, aby mohly být sazby zvednuty. Nebyl naplněn cíl 2% inflace a ani cíl 2,5% růstu. Jediná podmínka, která byla nějakým způsobem naplněna, je snížení nezaměstnanosti na 5 %.

Celý rozhovor (v originále) s Jimem Rickardsem si můžete přečíst zde.

Zdroj: cftc, butlerresearch

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.