Týdenní přehled stavu otevřených pozic na burze COMEX (18. týden 2013)

Změna otevřených pozic v týdnu do 30.4.2013 byla příjemným překvapením vzhledem k tomu, že cena zlata během tohoto období vzrostla o 75 USD a cena stříbra o více jak 1 dolar. A tak jako v posledním reportu i tentokrát byly vytvořeny nové extrémy v několika kategoriích.

Zlato

Aktuální struktura otevřených pozic (COT)

K datu 30.4.2013 (včetně) snížily commercials své čisté SHORT pozice o 8.800 kontraktů a celkový stav těchto pozic nyní dosahuje 95.600 kontraktů, což je další nejnižší stav od konce roku 2008 (konkrétně od 9.12.2008). V této kategorii to byly především Raptors (menší obchodní banky), které přidaly 6.600 net LONG kontraktů a aktuálně drží 37.900 LONG pozic (největší počet od 27.7.2010).

„Velká 4“ a „Velká 5-8“ snížily několik svých čistých SHORT pozic.

V kategorii non-commercials drží obchodníci nejnižší stav čistých LONG pozic od začátku roku 2009 a obchodníci v kategorii non-reportable traders jsou dokonce "net SHORT" (čistě v short pozici) - poprvé od 20.2.2001, kdy se cena obchodovala pod 300 USD / unce.

Jak jsme se již zmínili v úvodu, je report COT kontrární indikátor. Čím méně jsou commercials net SHORT a naopak čím méně jsou non-commercials a non-reportable traders net LONG (nebo jsou dokonce net SHORT, jako nyní posledně zmiňovaná skupina), tím více bývá report považován za býčí. To ještě neznamená, že by report nemohl být ještě více býčí, pokud by se commercials rozhodly redukovat další SHORT pozice, avšak aktuálně jsme na takových úrovních, při kterých docházelo v dlouhodobé perspektivě k zásadním obratům na trhu.

Stříbro

Aktuální struktura otevřených pozic (COT)

K datu 30.4.2013 (včetně) snížily commercials své čisté SHORT pozice o 2.900 kontraktů a celkový stav těchto pozic nyní dosahuje 14.200 kontraktů.

„Velká 4“ snížila čisté SHORT pozice o 2.200 kontraktů a Raptors (menší obchodní banky) zvýšily čisté LONG pozice o 1.700 kontraktů na nový počet 33.300 kontraktů. „Velká 5-8“ naopak navýšila SHORT pozice o 800 kontraktů.

Počet dnů světové produkce jednotlivých komodit k pokrytí short kontraktů.

Měď

V předešlých reportech jsme se také zmiňovali o mědi v souvislosti s tím, že kategorie commercials doslova otočila své čisté SHORT pozice na čisté LONG pozice během velice krátké doby, ale především v souvislosti s poklesem ceny mědi. Poslední report COT ukázal, že commercials drží největší počet net LONG pozic na COMEXU v historii. Minulý pátek (3.5.) cena mědi „náhle“ vyskočila o 7 % (20 centů), což je jeden z největších pohybů v poslední době. Ted Butler se domnívá, že to nesouviselo s fundamenty okolo trhu s mědí nebo s měsíčním reportem o stavu nezaměstnanosti v USA (jelikož cena již byla před zveřejněním reportu o 13 centů výše). Dle něho cena vyskočila především z důvodu držených LONG pozic ze strany commercials. A obdobná situace může nastat dříve či později na trhu zlata i stříbra. Je totiž velmi neobvyklé, aby trhy zlata, stříbra a mědi, které mají jednotlivě zcela odlišnou situaci v oblasti fyzické nabídky/poptávky, měly téměř identickou strukturu COT souběžně.

Závěr

Zda cena zlata a stříbra nalezla již své definitivní dno, není ještě zcela jisté. Struktura COT je sice již značně býčí, ale stále je cítit ve vzduchu šok po velkém cenovém propadu. V pátek jsme již byli na dosah hranice 1.500 USD / unce, ale zároveň se na této úrovni vytvořila silná rezistence. O co se však můžeme opřít, je extrémní poptávka po fyzickém zlatě a stříbře a to nejen v Asii, ale také v Evropě a Sev. Americe. Níže v grafu jsou prodeje zlata a stříbra americké mincovny (US mint) vyjádřené hodnotou v USD od konce roku 2007. Tento graf nepotřebuje další komentář.

Prodeje zlata a stříbra americkou mincovnou vyjádřené hodnotou v USD

JAN ŽELEZNÍK
hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, caseyresearch

Detailni popis struktury COT, kterou tvoří 3 hlavní kategorie:

1. Commercials (banky, producenti) – commercials jsou obchodní banky, které obchodují na burze buďto na vlastní účet a na účet klientů za účelem vlastní spekulace, nebo zastupují producenta, který skrze ně prodává své zboží – v konkrétním případě rafinér. Aktuálně se jedná o cca 40 bank.
2. Large speculators (investiční a technické fondy) – jsou to fondy nejrůznějšího typu, obchodují za účelem spekulace a dosažení zisku, tyto fondy zpravidla obchodují pouze technicky a téměř nikdy nepožadují či nedodávají fyzickou komoditu, jedná se z velké části o papírové obchody.
3. Small speculators, non – reporting traders (drobní investoři) - obchodující také za účelem spekulace, někteří mohou požadovat i fyzické dodání komodity.

Vzhledem k tomu, že commercials jsou většinou na správné straně trhu, sledujeme především změnu stavu jejich pozic na významných cenových úrovních. Členění commercials je následující:

1. „velká 4“ (skupina 4 největších obchodních bank)
2. „velká 5 – 8“ (druhá skupina 4 velkých obchodních bank)
3. Raptors (zbylé menší obchodní banky).

Pokud vstupujete na burze COMEX do pozice, můžete otevřít buď LONG pozici (spekulujete na vzestup, kupujete termínový kontrakt) nebo SHORT pozici (spekulujete na pokles, prodáváte termínový kontrakt). Znamená to, že v jeden daný moment se otevírají vždy 2 pozice současně, long i short. Na burze COMEX se obchodují termínové kontrakty (futures contracts) a to znamená, že vypořádání těchto obchodů nastává v budoucnu (podle měsíce dodání). Tento typ kontraktů vám umožňuje komoditu na burze prodávat, i když ji přímo nevlastníte. 1 kontrakt na zlato obsahuje 100 uncí zlata. 1 kontrakt na stříbro obsahuje 5.000 uncí stříbra.