Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (23. týden 2015) - zlato i stříbro klesají k ročnímu minimu

Aktuální vývoj

Moje predikce se od minulého týdne nezměnila. Zlato pokračuje v klesajícím trendu, jelikož byla prolomena linie č. 2. Cenová podpora na úrovni 1.140 – 1.150 USD je již velmi na dosah a trh se zlatem je aktuálně ve 13. týdnu svého primárního cyklu.

Cenový vývoj zlata v současném a minulém primárním cyklu

Stříbro také neudrželo vzestupnou trendovou linii. V minulé týdenní zprávě jsem uváděl:„Vzhledem k extrémně vysokým prodejním pozicím commercials je zřejmě jen otázkou času, než stříbro z této úrovně „odpadne“.“ Ve středu uváděný pokles započal a prozatím vyvrcholil v pátek při zveřejnění zprávy o stavu nezaměstnanosti v USA. Stříbro je aktuálně ve 14. týdnu svého primárního cyklu.

Cenový vývoj stříbra v současném a minulém primárním cyklu

Co nyní čekat od obou kovů v nadcházejících dnech či týdnech? Vzhledem k tomu, že zlato i stříbro jsou již v pozdních fázích svých primárních cyklů, můžeme v jejich rámci očekávat hledání konečného cenového dna. Nyní můžeme spekulovat o tom, na jakých cenových úrovních se tyto podpory vytvoří. Osobně se domnívám, že by to mohlo být někde kolem úrovní ze začátku listopadu 2014 a poloviny března 2015. Avšak mnohem důležitější než konkrétní cena je aktuální počet net SHORT kontraktů kategorie „commecials“ a počet net LONG kontraktů kategorie „managed money“. Jakmile budou tyto pozice na svých možných minimech, budeme moci hovořit o cenovém dnu současných primárních cyklů.

COT - Commitments of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

V reportovaném týdnu do 2.6.2015 snížily commercials na trhu se zlatem své čisté prodejní (net SHORT) pozice o zanedbatelných 1.600 kontraktů na celkový počet 108.200 kontraktů. Zatímco celková změna pozic commercials byla minimální, v rámci jednotlivých skupin došlo k jisté disproporci. „Velká 4“ totiž snížila SHORT pozice o 500 kontraktů, Raptors (menší obchodní banky) koupily 3.400 LONG kontraktů, ale „Velká 8“ šla proti proudu, neboť zvýšila své SHORT pozice o 2.300 kontraktů.

Na straně prodejců byli obchodníci z kategorie managed money, kteří prodali celkem 4.600 kontraktů a celková výše jejich SHORT pozic nyní dosahuje 63.500 kontraktů, což je zatím vzdáleno rekordu 80.000. Je zde tedy stále prostor pro další prodeje, avšak tyto prodeje již z velké části nastaly v druhé polovině minulého týdne, což není v současném COT reportu ještě zahrnuto.

Theodore Butler odhaduje, že přibližně 30.000 kontraktů mohlo být prodáno právě kategorií managed money ve středu až pátek minulého týdne a stejné množství mohlo být koupeno kategorií commercials. Pokud by došlo k tak značnému snížení net SHORT pozic commercials, znamenalo by to, že struktura pozic na zlatě se dostává z neutrální oblasti do býčí. Ale to nevylučuje další možný pokles ceny. Z minulosti totiž víme, že pokud trenduje zlato dolů, snaží se comemrcials dostat co největší množství obchodníků „managed money“ na prodejní stranu, aby sami mohly nakupovat, než se trh opět vytočí vzhůru.

V reportovaném týdnu do 2.6.2015 snížily commercials na trhu se stříbrem své čisté prodejní (net SHORT) pozice o 3.900 kontraktů na celkový počet 57.600 kontraktů. Týdenní snížení těchto pozic bylo docela značné, avšak celková výše net SHORT pozic zůstává nadále vysoká.

Jednotlivé 3 skupiny commercials se chovaly také disproporčně. „Velká 4“ totiž zůstala stranou (nezvyšovala ani nesnižovala SHORT pozice), Raptors (menší obchodní banky) koupily značných 6.300 LONG kontraktů, ale „Velká 5 – 8“ zvýšila SHORT pozice o 2.400 kontraktů a nyní drží tato skupina největší množství SHORT pozic v historii – celkem 26.752 kontraktů.

V důsledku toho, drží nyní 8 největších obchodníků (Velká 4 + Velká 5-8) na COMEXu 77.936 SHORT kontraktů stříbra, což je největší množství od roku 2008, kdy zkrachovala banka Bear Stearns právě v důsledku neschopnosti finančně krýt nadměrné množství ztrátových SHORT pozic (tato banka se tehdy dostala do "shortsqueeze").

77.936 kontraktů je rovno 389 mil. uncí a to je více než 50 % roční světové těžby stříbra.

Vzhledem k vysokým net SHORT pozicím commercials je struktura COT na stříbře považována stále za medvědí.

Počet dnů světové produkce jednotlivých komodit k pokrytí koncentrovaných SHORT pozic u 4 a 8 největších obchodníků

Závěr

V minulém týdnu jsme zveřejnili zprávu, která se týkala manipulace ceny stříbra. Jeden z největších světových těžařů této komodity totiž zaslal otevřený dopis komisi CFTC, ve které poukazuje na neadekvátní zvýšení SHORT pozic na stříbře během jediného obchodního týdne. Výše v uvedeném textu můžete sami vidět, že „Velká 8“ drží největší množství SHORT pozic na stříbře od roku 2008. A společnost First Majestic Silver není jedinou, která takový dopis zaslala. Další společností, která se přidala, je Gold Resource Corporation, která je znepokojena enormním množstvím SHORT pozic na stříbře při jeho aktuální nízké ceně.

Je skutečně evidentní, že největším hybatelem ceny kovů na COMEXu je změna pozic mezi jednotlivými kategoriemi.  Zda bude FED zvedat úrokové sazby či nikoliv, je minoritním faktorem. Nehledě na skutečnost, že toto zvednutí bude zřejmě jen symbolickou záležitostí (více zde), pokud k němu vůbec dojde, neboť MMF v minulém týdnu upozorňoval, že hrozící zvyšování úrokových sazeb americkým FEDem představuje značné riziko pro globální trhy (více zde).

Jan Železník, hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, patria, caseyresearch

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.