Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (48. týden) - čisté SHORT pozice kategorie commercials klesají opět na historická minima

trh může opět otestovat cenové dno z konce června, tj. cena 1.180 USD (+/- 30 bodů).

Aktuální vývoj

Tohoto krátkodobého cenového cíle bylo již téměř dosaženo, když cena v dnešních dopoledních hodinách klesla na 5měsíční minimum. Avšak další pokles není vyloučen. Technicky je trh stále pod tlakem nejprudší sestupné trendové linie a nedokázal se výrazně vrátit zpět alespoň přes rezistenci 1.250 USD a klouže směrem dolů po Bollingerově pásmu. Zřejmě jsme blízko fáze, která se označuje jako „kapitulace trhu“.

Současně je trh ale již silně přeprodaný. Přeprodanost trhu může sice ještě nějakou dobu trvat, stejně jako to bývá, pokud je trh překoupený, avšak v momentě, kdy nebude ochotno více investorů či spekulantů prodávat, může se trh z takto extrémních hodnot prudce otočit.

CCI (Commodity Channel Index), který měří sílu a rychlost trendu a obvykle se pohybuje v rozmezí +100 a -100, je nyní již nějakou dobu pod hodnotou -100. Pokud by se vrátil nad -100, bude to považováno za nákupní signál. Zatím tento moment nenastal. Ostatní hlavní indikátory jako SSTO (slow stochastic) a RSI sice již ukazují na nákupní signály, ale zřejmě je třeba ještě vyčkat, než dojde k jasnějšímu potvrzení.  Dlouhodobý indikátor AD průměr poukazuje nadále na trend směrem dolů, ale již není v divergenci, a to je důležité. Také jsme vzdáleni 50dennímu klouzavému průměru téměř 100 bodů, jež se nachází nyní na ceně 1.300 USD. Do trhu na straně prodejců nyní opět vstoupili především spekulanti (technické fondy), o kterých bude zmínka v části COT.

COT – Commitment of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Vzhledem ke svátku Dne díkůvzdání v minulém týdnu byl zveřejněn report COT na stránkách komise CFTC teprve včera večer.

V týdnu do 26.11.2013 včetně, kdy cena zlata klesala, se snížily i výrazným způsobem SHORT pozice kategorie commercials o 23.300 kontraktů na celkový počet 28.200 čistých SHORT kontraktů. Toto je téměř jeden z nejnižších stavů vůbec a v letošním roce bylo jen o několik SHORT kontraktů méně, a to v červenci, kdy se cena pohybovala kolem úrovně 1.200 USD.

I přes současný cenový vývoj je považována aktuální struktura pozic za silně býčí, a to především proto, že technické fondy prodaly 18.000 kontraktů a z tohoto množství bylo 15.000 ve formě nových SHORT pozic. A jak jsme se zmiňovali již v minulém reportu, SHORT pozice technických fondů jsou otevřené transakce, které budou muset být jednoho dne uzavřeny, což znamená, že technické fondy budou muset nakupovat.

V týdnu do 26.11.2013 včetně, kdy cena stříbra spíše stagnovala kolem úrovně 20 USD, se SHORT pozice kategorie commercials příliš nezměnily, celkově klesly jen o 1.000 kontraktů na počet 16.400 kontraktů. Avšak i toto je z historické perspektivy poměrně nízký stav pozic. Vzhledem ke včerejšímu poklesu se dá však očekávat další razantní snížení těchto pozic.

Závěr

Naštěstí existuje report COT, který jasně dokládá, kdo při poklesu ceny nakupuje a kdo prodává. Je to téměř stále jedna písnička dokola, ale commercials vždy nakupují při velkých cenových poklesech. A banky JP Morgan a ostatní zajisté nenakupují proto, aby prodávaly později své kontrakty za ještě nižší ceny. Zda jsme nyní již u definitivního cenového dna, nemůže být s jistotou potvrzeno, vzhledem k technické analýze.

Avšak kvůli fundamentálním faktům, jako jsou výše těžebních nákladů a extrémně býčí struktura pozic mezi největšími obchodníky a bankami na COMEXu, nemá trh se zlatem a především se stříbrem již příliš prostoru směrem dolů. K turbulentnímu vývoji na trhu může dojít ještě tento pátek, kdy bude zveřejněn stav nezaměstnanosti v USA za listopad. V letošním roce jsme byli svědky již několika divokých výkyvů cen během tohoto uveřejnění.

JAN ŽELEZNÍK
hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, caseyresearch

Detailni popis struktury COT, kterou tvoří 3 hlavní kategorie:

1. Commercials (banky, producenti) – commercials jsou obchodní banky, které obchodují na burze buďto na vlastní účet a na účet klientů za účelem vlastní spekulace, nebo zastupují producenta, který skrze ně prodává své zboží – v konkrétním případě rafinér. Aktuálně se jedná o cca 40 bank.
2. Large speculators (investiční a technické fondy) – jsou to fondy nejrůznějšího typu, obchodují za účelem spekulace a dosažení zisku, tyto fondy zpravidla obchodují pouze technicky a téměř nikdy nepožadují či nedodávají fyzickou komoditu, jedná se z velké části o papírové obchody.
3. Small speculators, non – reporting traders (drobní investoři) - obchodující také za účelem spekulace, někteří mohou požadovat i fyzické dodání komodity.

Vzhledem k tomu, že commercials jsou většinou na správné straně trhu, sledujeme především změnu stavu jejich pozic na významných cenových úrovních. Členění commercials je následující:

1. „velká 4“ (skupina 4 největších obchodních bank)
2. „velká 5 – 8“ (druhá skupina 4 velkých obchodních bank)
3. Raptors (zbylé menší obchodní banky).

Pokud vstupujete na burze COMEX do pozice, můžete otevřít buď LONG pozici (spekulujete na vzestup, kupujete termínový kontrakt) nebo SHORT pozici (spekulujete na pokles, prodáváte termínový kontrakt). Znamená to, že v jeden daný moment se otevírají vždy 2 pozice současně, long i short. Na burze COMEX se obchodují termínové kontrakty (futures contracts) a to znamená, že vypořádání těchto obchodů nastává v budoucnu (podle měsíce dodání). Tento typ kontraktů vám umožňuje komoditu na burze prodávat, i když ji přímo nevlastníte. 1 kontrakt na zlato obsahuje 100

uncí zlata. 1 kontrakt na stříbro obsahuje 5.000 uncí stříbra.