Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (5. týden 2016) - zlato se posunulo k 200dennímu průměru

Aktuální vývoj

V minulé týdenní zprávě jsem uváděl: „Pokud má být udržen růst zlata v USD, pak z technického hlediska by měla cena překonat vrchol 1.113 USD z 8.1.2016 dříve, než zamíří pod cenové dno 1.070 USD ze dne 14.1.2016.“

Zlato si růstový směr udrželo a ve středu po zasedání americké centrální banky FED vyrostla jeho cena až k úrovni 200denního průměru (1.130 USD). V uplynulém roce představoval 200denní průměr důležitou technickou rezistenci, na které se tvořily vrcholy růstových vln. Znamená to, že i nyní jsme na dočasném vrcholu? Z hlediska analýzy primárních cyklů je to možné. Avšak struktura COT je zatím stále býčí (více v části COT).

Současný primární cyklus vykazuje známky běžného primárního cyklu, jehož délka je v průměru 15 – 21 týdnů. Proč píši o „normálním“ primárním cyklu? Jistě si vzpomínáte, že v minulé týdenní zprávě jsem se zmiňoval o destrukci primárního cyklu, což je termín, který se používá v případě, že primární cyklus skončí před nebo po své průměrné délce. Aktuální vývoj naznačuje, že tento cyklus zřejmě neskončí před svou průměrnou délkou, ledaže by cena zlata začala nyní prudce padat až pod cenové dno 1.045 USD, což se mi jeví jako málo pravděpodobné.

Většina cyklů se skládá ze 3 nebo 2 přibližně stejných cyklů, anebo z kombinace obojího. V případě primárních cyklů jsou uvedeny tyto varianty na obrázku č.1 a jednotlivé fáze se měří v týdnech.

Obrázek č. 1 a 3 varianty cyklů v býčím a medvědím trhu

Nyní je trh se zlatem v 9. týdnu primárního cyklu. Máme zde již vrchol č.1 z 8.1.2016 na úrovni 1.113 USD, který nastal v 1/3 cyklu. Dále se nám vytvořil v minulém týdnu vrchol č.2 na úrovni 1.128 USD. V 8. až 11. týdnu nastává zpravidla vrchol v polovině cyklu. Proto je možné, že tento vrchol již nastal v minulém týdnu, nebo se vytvoří v následujících 2 týdnech. Současný primární cyklus tedy zatím odpovídá variantě 1 nebo 3 výše uvedeného obrázku.

Cenový vývoj zlata od října 2015, denní graf

Proto je možné, že tento primární cyklus bude mít “normální“ vývoj a k destrukci dojde až při dalším primárním cyklu, který by nastal přibližně ve druhém kvartálu letošního roku a souběžně s tím by nastalo dlouhodobé cenové dno na zlatě.

Pokud se potvrdí projekce cenového vrcholu v polovině tohoto primárního cyklu v oblasti 200denního průměru, měl by následně začít cyklický pokles ceny.

COT - Commitments of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Struktura pozic na zlatě zatím ale nenaznačuje větší výprodej, k čemuž se vzápětí dostanu. Nejprve však uvádím, že je překvapující, že cena zlata se nijak významněji nezvedla vzhůru, když překonala 50denní průměr. V minulosti totiž růst zlata přes tento průměr znamenal explozivní růst ceny. Je možně, že k tomu dojde až tehdy, když zlato překoná průměr 200denní. To by znamenalo, že tento průměr nebude naopak tvořit rezistenci, ale jeho průraz bude katalyzátorem k většímu cenovému pohybu vzhůru. Podle těchto průměrů totiž obchodují především technicky orientovaní obchodníci z kategorie Managed Money. A tito obchodníci drží stále dosti velké množství SHORT kontraktů (79.000), jež by byly kupovány zpět při dalším růstu ceny zlata.

net, LONG a SHORT pozice Managed Money

Přestože se v reportovaném týdnu do 26.1.2016 zvedly čisté prodejní (net SHORT) pozice commercials o 19.700 kontraktů - na celkový počet 59.800 kontraktů, zůstává struktura COT stále býčí. 59.800 net SHORT kontraktů je sice nejvyšší stav těchto pozic od 10. listopadu 2015, ale v historickém kontextu je to spíše nižší číslo. Navíc došlo k nárůstu těchto pozic jen tím, že Raptors (menší obchodní banky) odprodaly své LONG pozice v objemu 24.000 kontraktů. K nárůstu prodejních pozic commercials tedy nedošlo tím, že by se otevíraly nové SHORT pozice, ale tím, že se naopak uzavíraly LONG pozice. Navíc „Velká 4“ a „Velká 8“ snižovaly své net SHORT pozice a nyní drží 8 největších obchodníků na COMEXu (což jsou převážně bullion banky) nejnižší net SHORT pozice na zlatě za několik posledních let. A toto je zajisté stále býčí indikátor.

Pozice Raptors v tis. kontraktech

Commercials, což jsou především bullion banky, se totiž chovají velmi koordinovaně. Pokud cena zlata roste, odprodávají nejprve Raptors své LONG pozice. Jakmile nedrží Rapotrs téměř žádné LONG pozice, přichází do trhu „Velká 4“ a „Velká 8“ a začínají s růstem ceny prodávat – zvyšují své net SHORT pozice. Až prudké navýšení těchto pozic signalizuje zpravidla maximální cenový vrchol růstové vlny. A k této situaci zatím nedošlo, naopak net SHORT pozice „Velké 8“ jsou velmi nízké z hlediska historické perspektivy.

SHORT pozice 8 největších obchodníků

Na trhu stříbra došlo naopak k poměrově vyššímu nárůstu net SHORT pozic commercials, neboť ty se zvedly o vysokých 9.100 kontraktů na celkový počet 45.100 kontraktů, což je také nejvyšší stav od 10. listopadu 2015. Ale jako v případě zlata, k navýšení těchto pozic došlo tím, že Raptors (menší obchodní banky) odprodaly své LONG pozice v objemu 8.800 kontraktů.

Na jednu stranu je chování trhu se stříbrem v uplynulých 2 měsících jistým zklamáním. Avšak na druhou stranu je pozitivní vidět, že i zde se koncentrované pozice „Velké 4“ zatím nezvyšují.

Trh se stříbrem prochází skutečně velmi specifickým obdobím. Jedná se o neobvykle velký pohyb fyzického stříbra ze skladů a do skladů burzy COMEX. Tento pohyb je zde patrný již 4 roky, ale v posledních měsících a především týdnech se zintenzivňuje. K tomuto tématu připravuji speciální článek od společnosti Butlerresearch, který bude zveřejněn v tomto týdnu.

Závěr

Technická analýza a analýza cyklů naznačují, že může dojít k jisté korekci ceny zlata. Pokud však zlato nezastaví 200denní průměr, může naopak jeho cena vyrazit strmě vzhůru, jakmile tento průměr protne. Struktura pozic COT na zlatě je totiž stále býčí a je pozitivní vidět, že zlato roste společně s americkým dolarem – viz článek Zvýšení sazeb FEDem podpořilo dolar i zlato.

Jelikož je první týden v měsíci, bude v pátek zveřejněn údaj o stavu nezaměstnanosti v USA za měsíc leden, což je již tradičně zpráva, která dokáže významněji pohnout jak cenou zlata, tak i stříbra.

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.