Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (1. týden 2015) - cena zlata v CZK roste přes Kč 28.000,- za unci

Aktuální vývoj

V úvodu dnešní analýzy krátce zhodnotím uplynulý rok 2014. Cena zlata v USD zakončila minulý rok mírně v mínusových hodnotách, ale cena zlata v CZK vzrostla o 9 %.  Cena zlata rostla ve všech významných světových měnách kromě amerického dolaru. Zlato rostlo v eurech, v japonskému jenu, švýcarském franku, kanadském dolaru, britské libře, australském dolaru, novozélandském dolaru, čínském jüanu, indické rupii, švédské koruně, brazilském realu a israelském šekelu. Avšak největšího zhodnocení dosáhla cena zlata v roce 2014 v ruském rublu (+ 73 %).

Vývoj ceny zlata v rublech od 22.11.2014

Zlato také překonalo akciové trhy, vyjma trhů v USA a Kanadě.

Výkonnost jednotlivých akciových trhů a zlata v dané zemi v roce 2014

Zlato i stříbro zřejmě vytvořily koncem minulého roku významné cenové dno, a to dne 7.11.2014 (resp. 1.12.2014). Aby došlo k potvrzení tohoto dna, měla by cena vyrůst přes poslední cenový vrchol (u zlata 1.240 USD, u stříbra 17,35 USD).

Je však podstatné, že během vánočních svátků jak zlato, tak i stříbro udržely důležité linie podpory. Zlato sice dne 2.1.2015 kleslo mírně pod Fibonacciho linii 61,8 % až na cenu 1.167,5 USD, nicméně vzápětí se odrazilo a uzavřelo až na hodnotě 1.186 USD. Pokud je moje úvaha správná, a sice, že 7.11.2014 nastal při ceně 1.130 USD nový primární cyklus na zlatě o délce 18 týdnů (+/- 3 týdny) a nyní jsme v jeho 9. týdnu, pak korekce ceny dne 2.1.2015 nastala přesně v polovině tohoto cyklu a tento cyklus se zatím vyvíjí býčím směrem a zřejmě by se tak jednalo o 2fázový průběh cyklu (viz kapitola Krátkdodobé cykly v analýze Stáhne případný pád akciových trhů i zlato?).

Momentálně se zlato opět dostalo nad 50denní průměr, jehož hodnota je 1.193 USD. Pokud bude růst pokračovat a cena se dostane přes úroveň 1.240 USD, pak cenový cíl v tomto primárním cyklu leží v pásmu 1.270 – 1.290 USD, což je dokonce nad 200denním průměrem, který je v současnosti na ceně 1.260 USD.

Cenový vývoj zlata od října 2014

Cena stříbra v minulém roce pokračovala oproti zlatu v sestupném trendu, neboť stříbro zakončilo v USD v roce 2014 o cca 18 % níže a v CZK přibližně o 5,5 % níže.

Na stříbře nastal pravděpodobně nový primární cyklus dne 1.12.2014 při ceně 14,20 USD. Nyní jsme v jeho 5. týdnu, a pokud by měl tento cyklus 3fázový průběh, pak první větší korekce ceny by měla nastat ve 4. – 6. týdnu (viz kapitola Krátkdodobé cykly v analýze Stáhne případný pád akciových trhů i zlato?). Tuto podmínku by splňoval pokles na cenu 15,50 USD ze dne 2.1.2015. Stříbro nyní balancuje kolem 50denního průměru, a pokud by měl růst pokračovat dále, pak cenový cíl v rámci tohoto cyklu může být kolem úrovně 200denního průměru, což je cena 18,50 USD, kde se současně nachází silná rezistence.

Cenový vývoj stříbra od října 2014

Technické pomocné indikátory jsou nyní spíše neutrální, 14denní SSTO je v pásmu nad přeprodanou úrovní.

Dalším podpůrným faktorem nejbližšího růstu ceny je skutečnost, že oba kovy vykazují od začátku roku mírný růst i přes silně posilující americký dolar. Dolar se totiž dostal vůči euru na nejvyšší úroveň za posledních 9 let. Dolar tedy posiluje vůči všem ostatním světovým měnám, avšak nikoliv vůči zlatu.

COT – Commitment of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

V uplynulých 14 dnech se celkový počet čistých prodejních (SHORT) pozic commercials na zlatě také příliš nezměnil. V reportovaném týdnu do 23.12.2014 tyto pozice souběžně s cenou zlata klesly o 9.900 kontraktů a v reportovaném týdnu do 30.12.2014 souběžně s cenou zlata vzrostly o 7.900 kontraktů. Celkový počet těchto pozic nyní dosahuje 113.100 kontraktů.

Na trhu stříbra vypadá situace z pohledu celkových čistých prodejních pozic commercials dramatičtěji. V reportovaném týdnu do 23.12.2014 klesly tyto pozice o 300 kontraktů, avšak  v reportovaném týdnu do 30.12.2014 tyto pozice vzrostly o 4.900 kontraktů na celkový počet 38.600 kontraktů, což je nejvyšší stav od srpna 2014, kdy se cena stříbra pohybovala okolo 20 USD za unci.

Celkové čisté prodejní pozice commercials jsou tedy na obou trzích spíše vyšší (min. na trhu stříbra). Avšak pokud se podíváme pod pokličku, nemusí tyto vyšší pozice nutně znamenat přicházející výprodej nebo pád cen obou kovů. Na zlatě to byly totiž převážně Raptors (menší obchodní banky), které prodaly své již existující LONG pozice v objemu 9.000 kontraktů. Dále subjekty v kategorii „Velká 5-8“ zvýšily prodejní pozice o 3.000 kontraktů, avšak „Velká 4“ naopak snížila prodejní pozice o 4.000 kontraktů. Výsledkem je skutečnost, že „Velká 4“ (což jsou 4 největší obchodníci) drží nejnižší počet prodejních pozic za několik posledních let. Na tuto skutečnost jsem již upozorňoval v předchozích reportech a nyní je tento počet ještě nižší. Zatímco čisté prodejní pozice všech commercials vzrostly od 11.11.2014 (což je víceméně začátek současného primárního cyklu – 7.11.2014) o 63.000 kontraktů, koncentrované prodejní pozice „Velké 4“ klesly ve stejném období o 14.000 kontraktů. Tato nesourodost tudíž eliminuje (neutralizuje) v mnoha ohledech celkový nárůst čistých prodejních pozic commercials a naznačuje, že ceny nemusí ze současných úrovní klesat.

Na stříbře je situace z hlediska pozic jednotlivých kategorií vážnější. Zde „Velká 4“ i „Velká 5 – 8“ zvyšovaly své prodejní pozice a nyní dosahuje celkový stav jejich koncentrovaných prodejních (SHORT) pozic 59.389 kontraktů, což je ekvivalent 297 mil. uncí stříbra a to se rovná 37 % roční světové produkce stříbra. Podle Butlerresearch je tento vysoký stav prodejních pozic vysoce manipulativní, jelikož cena stříbra se nachází pod těžebními náklady mnohých (ne-li většiny) těžařů a žádný těžař stříbra by si nehedgoval (nezajišťoval) cenu stříbra na burze pod těžebními náklady.

Nyní ještě několik slov k manipulacím. V posledních měsících se objevila spousta článků o manipulacích vzácných kovů, avšak ne všechny tuto skutečnost správně vysvětlovaly či popisovaly. V textech se totiž psalo, že banky (commercials) tlačí na cenu kovů a ženou ji záměrně dolů. Tuto skutečnost bych si dovolil vysvětlit. Commercials téměř nikdy neprodávají, pokud cena klesá. Commercials prodávají při cenové rally, a proto ji dokáží zastavit. Pokud cena klesá, naopak nakupují ve velkém. Subjekty, které ženou cenu dolů, jsou z kategorie non-commercials a jsou to převážně technické fondy, které obchodují podle technických indikátorů. Ceny kovů tedy klesají tehdy, pokud technické fondy otevírají nové prodejní pozice ve velkém.

Při posledním velkém cenovém poklesu na stříbře držely technické fondy velké prodejní pozice a mnoho z nich se jim podařilo uzavřít se ziskem. Naopak Raptors (menší obchodní banky) utrpěly velké ztráty, což bylo velmi neobvyklé. Pokud se tedy technickým fondům podařilo uzavřít své prodejní pozice při nízkých cenách, budou nyní opět otevírat nové? A zvláště poté, kdy cena stříbra již dosáhla velmi nízké a kritické ceny, kterou někteří analytici považují za maximálně možnou nízkou cenu v rámci celkového poklesu stříbra od roku 2011 z ceny 50 USD na cenu 14,20 USD. Pokud tedy tyto technické fondy nebudou zvyšovat své prodejní pozice na zlatě a stříbře, můžeme si jen těžko představit, že ceny obou kovů nyní významně klesnou.

Závěr

Rok 2015 je tedy plný očekávání ohledně cenového vývoje obou kovů. Situace na derivátových trzích je nyní značně napjatá, a to především kvůli poklesu ceny ropy na nebývale nízkou úroveň. V této souvislosti jsme pro vás přeložili velmi důležitý článek s názvem „Padající ceny ropy by mohly zničit banky, které drží biliony v komoditních derivátech“. Tento článek bude zveřejněn v tomto týdnu. Derivátová krize by mohla rozpoutat finanční kolaps nevídaných rozměrů. Samozřejmě nikdo si nepřeje finanční pohromu či katastrofu, ale derivátový trh se stal skutečně obrovským celosvětovým neřízeným kasinem. A jak víme ze zkušenosti a historie, držitelé hmotných statků (včetně zlata a stříbra) jsou před finančními pohromami z velké části ochráněni.

Jan Železník

hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, mmacycles, caseyresearch

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.