Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (4. týden 2015) - čisté prodejní pozice commercials na COMEXU jsou nejvyšší za poslední 2 roky
26. 1. 2015, Jan Železník
Ceny zlata a stříbra v minulém týdnu opět vzrostly a dostaly se na nejvyšší úroveň za několik posledních měsíců. Zlato vzrostlo o 14 USD (+ 1,1 %) a stříbro se dostalo o 55 centů výše (+ 3,3 %). Souběžně s cenou však rostou i značným způsobem čisté prodejní (net SHORT) pozice kategorie commercials na burze COMEX. A z minulosti je známo, že vysoké čisté prodejní pozice commercials nejsou nikdy dobrým znamením pro další růst ceny zlata a stříbra.
Aktuální vývoj
Dnešní report je napsán ve zkrácené verzi, bez grafů, obrázků a tabulek.
I přes historickou volatilitu na měnových trzích, vysoký kurz amerického dolaru a naopak nebývale nízkou cenu ropy si oba kovy udržely v minulém týdnu své kurzy, přičemž v minulosti by se při těchto podmínkách dal očekávat spíše pokles ceny. Naznačuje snad tato skutečnost něco? Podle některých analýz i analytiků by to mohlo znamenat, že přibližně 3,5letý medvědí trend skončil. Já osobně zastávám podobný názor, nicméně mělo by se ještě naplnit několik podmínek.
Je možné, že cenový vrchol v rámci současného primárního cyklu, který započal 7.11.2014 při ceně 1.130 USD, nastal v minulém týdnu ve čtvrtek při vystoupení prezidenta ECB Maria Draghiho na ceně 1.308 USD. Pokud je tato úvaha správná, pak nyní můžeme očekávat pokles ceny. Jak hluboký? Aby si současný cyklus zachoval svůj dosavadní býčí vývoj, neměla by cena již klesnout přibližně pod 1.170 USD. Normální korekce ceny by mohla dosáhnout do pásma 1.200 – 1.240 USD. Pokud však zlato poroste dále přes vrchol 1.308, mohl by se kurz vyšplhat až k úrovni 1.400 USD. Nicméně proti této variantě hovoří značný nárůst čistých prodejních (SHORT) pozic commercials.
COT - Commitments of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)
Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.
V reportovaném týdnu do 20.1.2015 vzrostly čisté prodejní pozice (net SHORT) commercials o značných 40.100 kontraktů na celkový počet 177.800 kontraktů, což je nejvyšší úroveň těchto pozic od začátku roku 2013, kdy následně nastal prudký propad ceny o několik set dolarů. Všechny 3 skupiny commercials prodávaly a naopak nakupovaly technické fondy v kategorii managed money (non-commercials).
Na trhu stříbra je situace podobná. Zde vzrostly čisté prodejní pozice commercials o velmi vysokých 8.800 kontraktů na celkový počet 55.600 kontraktů, což je nejvyšší stav těchto pozic od loňského července a tím jeden z nejvyšších (tedy medvědí) stavů za několik posledních let.
Struktura pozic se přetočila za necelé 3 měsíce z býčí na poměrně medvědí, a pokud víme, že cena zlata i stříbra je určována převážně na COMEXu, pak nejbližší výhled nevypadá na růst ceny.
Závěr
Bude i v letošním roce struktura COT hlavním hybatelem ceny? Někteří analytici se domnívájí, že commercials by mohly být tentokrát trhem "převálcovány". Od začátku roku 2015 se totiž děje na trzích spousta "zajímavých věcí" a dějí se poměrně rychle.
Např. Mark J. Lundeen komentuje na svých stránkách nedávné rozhodnutí ECB (QE) o odkupu dluhopisů v hodnotě 1,1 bln. EUR v následujících 18 měsících. "Velice dobře si pamatuji, jak evropští centrální bankéři představovali na konci 90. let min. století euro s tím, že tato měna bude kryta z 15 % zlatem. Toto byl slib ECB světu, že nová evropská měna nebude podléhat stejné inflační politice jako americký dolar. Jak se dalo očekávat, tento slib ECB příliš dlouho nevydržel."
Naopak Butlerresearch komentuje současnou výši prodejních pozic takto: "Ceny se nakonec vždy pohnou ve prospěch commercials. Commercials byly přetlačeny trhem pouze jedenkrát v poslední dekádě. Zatím ale úspěšně kontrolují cenu. Na stříbře jsou prodejní pozice "Velké 8" vyšší, než když bylo stříbro na ceně 45 USD. Trh se stříbrem je tak plně v režii commercials i přesto, že cena stříbra je o 65% níže a pod těžebními náklady mnohých světových těžařů."
Z nedávno zveřjněného článku od Jamese Rickardse "Dilema je rozřešeno: proč je manipulace ceny zlata nyní hlavní globální výzvou" je také patrné, že jisté skupiny (commercials) budou dělat vše pro to, aby držely cenu zlata i stříbra na uzdě.
Jan Železník
hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY
Zdroj: butlerresearch, mmacycles
POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ.
NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH.
NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.
