Týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra (7. týden 2015) - zlato i stříbro oscilují kolem 50denního průměru

Aktuální vývoj

Cena zlata se zatím vyvíjí dle mého očekávání – tzn., že hledá své dno v rámci současného primárního cyklu, jelikož v tomto týdnu se trh nachází již v 15. týdnu tohoto cyklu. Primární cyklus na zlatě má v průměru délku 15 – 21 týdnů. Nyní tedy trh vstoupil do časového okna pro ukončení tohoto cyklu. Toto časové okno však může trvat dalších 6 týdnů.

Cykly se měří od cenového dna k dalšímu významnému cenovému dnu. Současný primární cyklus měříme od 7.11.2014, kdy zlato kleslo na nejnižší cenu za poslední 4 roky – tj. 1.130 USD za unci. Souběžně s tímto cenovým dnem nastalo i cenového dno v rámci dlouhodobějších cyklů – jednalo se o 17 a 34měsíční cyklus (viz analýza Stáhne případný pád akciových trhů i zlato?).

V minulém týdnu zlato kleslo pod 50denní průměr, ale tato skutečnost zatím nevyvolala větší prodeje, jelikož objemy obchodů nebyly v minulém týdnu nijak vysoké. Trh se sice dostal do blízkosti psychologické ceny 1.200 USD, když ve středu klesla cena až na hodnotu 1.216 USD, ale nyní se pohybuje opět okolo 50denního průměru (1.230 USD).

Cenový vývoj zlata od začátku současného primárního cyklu

Zda nás čeká větší výprodej, záleží především na tom, zda se najde dostatek SHORTařů (především technických obchodníků), kteří budou ochotni prodávat. Propad pod trendovou linii, která se nyní nachází právě okolo zmiňované psychologické ceny 1.200 USD, by k tomu mohl být důvodem.

Stříbro zatím odolává oproti poklesům lépe než zlato. Zajímavým faktem je, že zlato v minulém týdnu kleslo pod cenu z 6. 2. 2015, kdy byla zveřejněna nezaměstnanost v USA a oba kovy v tento den prudce propadly, avšak stříbro nikoliv. Pokud zlato již neklesne pod cenu 1.216 USD a stříbro se udrží nad cenou 16,50 USD, můžeme tento signál považovat za býčí vnitřně tržní divergenci a tedy možné růstové znamení. Technicky již oba kovy totiž nejsou zdaleka překoupené, ba naopak pomocný indikátor SSTO (Slow Stochastic) se již dostal do přeprodané oblasti a vytvořil nákupní signál. Nenechejme se ale růstem stříbra a technickými indikátory zmást, neboť oba kovy zatím stále vykazují vysoké čisté prodejní (net SHORT) pozice commercials, což spíše naznačuje, že současný pokles ceny ještě není u konce.

Cenový vývoj stříbra od začátku listopadu 2014

COT - Commitments of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Změny v reportu COT byly také podle očekávání, jelikož v reportovaném týdnu do 10.2.2015, který zahrnoval i onen zmiňovaný výprodej kovů při zveřejnění zprávy o stavu nezaměstnanosti v USA, ceny obou kovů poměrně klesaly, tudíž commercials nakupovaly a technické fondy prodávaly.

Na trhu se zlatem klesly čisté prodejní (net SHORT) pozice commercials o solidních 32.700 kontraktů na celkový počet 170.600 kontraktů.

„Velká 4 a 8“ snížily SHORT pozice o 5.000 kontraktů a Raptors (menší obchodní banky) koupily 22.000 kontraktů.

„Velká 4 a 8“ však zatím příliš své prodejní pozice nesnižují (v minulém reportu „Velká 4“ dokonce zvyšovala), což není pro brzký růst ceny dobrým znamením.

Na straně prodejců byly opět technické fondy z kategorie managed money, když prodaly téměř 29.000 kontraktů, přičemž z tohoto množství bylo 26.475 kontraktů ve formě likvidace již existujících LONG pozic. Potvrdila se tedy hypotéza, že většina LONG kontraktů, která byla otevřena nad 200denním průměrem, byla nakonec zlikvidována, když zlato opět pod 200denní průměr kleslo. Podle Butlerresearch existuje v kategorii managed money dalších 30.000 LONG kontraktů, které mohou být při nižších cenách zlikvidovány (prodány). Pokud by však byla prodána jen část z těchto pozic (10.000 – 20.000), nemělo by zlatu trvat příliš dlouho, aby se struktura COT dostala na své dno.

Pokud se však technické fondy nechají vlákat na prodejní stranu a začnou otevírat nové SHORT pozice, bude trvat mnohem déle, než budou tyto pozice akomodovány.

Na trhu se stříbrem klesly čisté prodejní (net SHORT) pozice commercials o ne příliš velkých 2.700 kontraktů na celkový počet 53.500 kontraktů. Nakupovaly převážně Raptors (2.500 kontraktů), „Velká 4“ naopak zvýšila své prodejní pozice o 800 kontraktů, „Velká 8“ snížila prodejní pozice o 600 kontraktů.

Čisté prodejní pozice banky JP Morgan nyní dosahují dle odhadu 21.000 kontraktů. Přestože celkové prodejní pozice commercials klesly za poslední 2 týdny o 8.000 kontraktů, velmi málo může být přisouzeno „Velké 8“, jejíž koncentrované SHORT pozice dosahují stále velkého množství – 65.745 kontraktů, což je ekvivalent 329 mil. uncí stříbra (40 % roční světové produkce stříbra).

Závěr

Aktuální primární cyklus na zlatě jde ruku v ruce se strukturou COT. Můj názor na současnou situaci je následující: trh buď nalezne své dno možná již v tomto týdnu - právě na trendové linii 1.200 USD a odrazí se od ní výše, jelikož nebude příliš mnoho technických obchodníků ochotno prodávat; nebo naopak commercials opět uspějí a podaří se jim dostat cenu níže, aby mohly se ziskem uzavřít co největší množství svých prodaných kontraktů. V tomto případě bude celkový pokles trvat mnohem déle (možná ještě několik týdnů) a cena se může dostat opět k úrovním ze začátku listopadu 2014.

Jan Železník

hlavní analytik společnosti ZLATÉ REZERVY

Zdroj: butlerresearch, mmacycles

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.