Zlato se odrazilo z kritické podpory (týdenní zpráva o situaci na trhu zlata a stříbra - 27. a 28. týden 2018)

Aktuální vývoj

Výprodej na zlatě, který byl odstartován 14. června po tiskové konferenci Evropské centrální banky, pravděpodobně vyvrcholil v minulém týdnu, když zlato kleslo na nejnižší cenu v letošním roce. Zlato tak kleslo přesně na cenu, na které začal poslední primární cyklus. Aktuálně zde máme dvojitý náraz na ceně 1.238 USD, a pokud bude tato silná technická úroveň v následujících týdnech udržena, budeme možná moci hovořit o tom, že na trhu nastalo souběžně i dno dlouhodobějšího cyklu.

K tomu jsem v posledních týdenních zprávách několikrát uváděl následující: „Zlato si vytvořilo na ceně 1.360 - 1.375 USD silnou rezistenci. Když zlato nebylo schopno tuto rezistenci v letošním roce prorazit a jeho cena naopak postupně klesá, vynořily se opět spekulace o tom, že zlato je v podstatě stále v medvědím trendu, který začal ke konci roku 2012 a že růst jeho ceny od konce roku 2015 byl v podstatě pouhou korekcí ceny v rámci zmiňovaného medvědího trendu. Můj náhled je však takový, že na konci roku 2015 začal nový 8letý cyklus, který má doposud býčí vývoj a který se skládá ze tří 34měsíčních cyklů, a zlato je právě na konci prvního 34měsíčního cyklu, a proto jeho cena klesá, jelikož každý cyklus je zakončen poklesem aktiva. Otázkou je, kdy nastane dno 34měsíčního cyklu, protože podle analýzy cyklů by mělo nastat v říjnu 2018 (+/- 6 měsíců).“

Máme zde tedy několik argumentů pro to, že na zlatě mohlo na začátku července nastat dlouhodobější dno:

1. Cena klesla na dno předchozího primárního cyklu, což nastává u dlouhodobějších cyklů.
2. Poslední primární cyklus měl neobvyklou délku (29 týdnů), čímž došlo k jeho destrukci, která nastává zpravidla také souběžně s dlouhodobým cyklem.
3. Poslední 8letý cyklus (tvořen třemi 34měsíčními cykly), jehož průměrná délka byla v minulosti 8,33 let, se zkrátil na 7,4 roku, čímž se mohla zkrátit i průměrná délka 34měsíčního cyklu na 30 měsíců. Měřeno od minima z prosince 2015, kdy nastalo dno posledního 34měsíčního cyklu, by mělo nastat dno nového 30měsíčního cyklu přesně na přelomu letošního června a července.

To jsou fakta z pohledu analýzy cyklů. Z pohledu technické analýzy nastalo následující:

1. Zlato vytvořilo již zmiňovaný dvojitý náraz.
2. Cena zlata se udržela na dlouhodobé trendové linii, resp. klesla mírně pod ni, ale vrátila se zpět (viz týdenní graf).
3. Týdenní oscilátor Slow Stochastic (SSTO) je v silně přeprodané oblasti.
4. Zlato se vychýlilo 60 bodů od 200denního průměru (viz denní graf).
5. Podle COT reportu zde máme druhou nejvíce býčí strukturu na trhu od prosince 2015.

Týdenní graf ceny zlata, 12/2015 - 7/2018

Výše uvedená fakta jsou samozřejmě pouhým vodítkem k určení dlouhodobého dna, a jelikož nejsem věštec, ale analytik, pak si budu muset počkat, zda dojde k potvrzení mých předpokladů. Pokud zlato začne v následujících týdnech nebo dnech klesat pod cenu 1.238 USD, bude to znamenat, že dlouhodobé (34měsíční) dno se dále tvoří a souběžně s tím dochází k technickému poškození výše uvedeného týdenního grafu. V takovém případě by cena mohla klesnout až k hranici 1.200 USD za unci. Pro pokračování současného dlouhodobého býčího trendu by nebylo ideální, pokud by zlato kleslo pod uváděnou trendovou linii.

Na druhou stranu – pokud zlato začne lámat rezistence, které má nad sebou, bude to znamenat, že trh by mohl být „vypláchnutý“ a zlato zamíří v následujících týdnech mnohem výše. V denním grafu jsem zakreslil silné technické úrovně podle Fibonacciho retracementu posledního velkého pohybu ceny – tj. z úrovně 1.369 USD na 1.238 USD. První větší rezistence se nachází na linii 38,2 % (cena 1.288 USD), kde se momentálně nachází i 50denní průměr (1.290 USD). Další významná rezistence je na linii 50 %, v jejíž blízkosti se nachází průměr 200denní. Pokud by zlato zlomilo retracement 61,8 % (cena 1.319 USD), znamenalo by to odvrácení nedávného krátkodobého medvědího trendu, který začal poklesem z vrcholu 1.369 USD dne 11. dubna.

Denní graf ceny zlata, 7/2017 - 7/2018

Také měnový pár EUR/USD udržel podporu, o které jsem se zmiňoval v poslední týdenní zprávě. Euro bylo oproti dolaru v růstovém trendu od počátku roku 2017. V září téhož roku přišla první korekce ceny a v listopadu kleslo euro na podporu 1,1550 USD. Následně přišla ještě jedna růstová vlna, poté šel trh 3 měsíce do strany a vzápětí nastal na euru výprodej. Euro nepatrně propadlo pod listopadové minimum, avšak udrželo klíčovou podporu 1,1500. V červnu se nad touto hodnotou vytvořily na týdenním grafu 4 nárazy a celkově se hodnota 1,1500 USD nachází těsně nad 50% Fibonacciho retracementem posledního velkého růstu ceny (od ledna 2017 po leden 2018). Pokud totiž roste americký dolar (a euro tím pádem většinou klesá), není to pro trh se zlatem zcela ideální. 100% inverzní korelace mezi zlatem a dolarem neexistuje, ale pokud je americký dolar na koni, zlatu se příliš nahoru nechce. V minulosti nastaly momenty, kdo rostly souběžně zlato i dolar (finanční krize 2008, brexit 2016), ale jsou to spíše výjimky. Pokud bude pár EUR/USD pokračovat v růstu, který nastolil v minulém týdnu, je to také další podpůrný faktor pro růst vzácných kovů.

Týdenní graf měnového páru EUR/USD, 6/2016 - 7/2018

Ani stříbro neuniklo výprodeji a jeho cena propadla během 4 týdnů z ceny 17,28 USD na 15,73 USD. U stříbra došlo z technického pohledu k většímu poškození grafu než u zlata. Stříbro totiž prolomilo trendovou linii od konce roku 2015 a trh pod ní zavřel. Pokud má být udržen pozitivní výhled pro trh, mělo by se stříbro rychle nad tuto linii vrátit, aby se vytvořil tzv. falešný průlom. Avšak u stříbra beru prorážení supportů a rezistencí s jistou rezervou, jelikož stříbro dokáže být vysoce volatilní trh a není to tak dávno (červenec 2017), kdy na tomto trhu nastal během několika sekund 10% „Flash-crash“. Každopádně byla propadem stříbra zrušena býčí vnitřně-tržní divergence vůči zlatu, o které jsem psal v minulé zprávě. Stříbro totiž poslední 2 měsíce odolávalo a „nechtělo“ klesnout pod minimum z 1. května. Až v předminulém týdnu došlo k proražení silné podpory v pásmu 16,10 – 16,20 USD.

Týdení graf ceny stříbra, 12/2015 - 7/2018

COT - Commitments of Traders (struktura otevřených pozic na burze COMEX)

Detailní vysvětlení principů a pravidel Commitment of Traders (COT) naleznete zde.

Uplynulé 2 týdny přinesly vylepšení struktury COT na trhu se zlatem. V období 20.6. – 3.7. klesly čisté prodejní pozice (net SHORT) komerčních obchodníků (commercials) o 20.950 kontraktů na celkový počet 93.150. Jedná se o druhé nejnižší „net SHORT“ pozice od prosince 2015!

NET pozice komerčních, nekomerčních a malých spekulantů na zlatě za poslední 3 roky

„Velká 4“ drží na procentuální bázi pouze 24 % SHORT kontraktů vzhledem k celkovému Open Interestu. To je nejnižší stav od ledna 2016, kdy cena zlata klesla na 1.140 USD.

Pozice "Velké 4" na %bázi vs cena zlata + detailní tabulka pozic

Zajímavě jsou na tom pozice obchodníků z kategorie Managed Money. Mimochodem MM jsou největší skupinou v COT reportu. K datu 3.7. byli MM „net SHORT“ 1.254 kontraktů, což je skutečně velmi ojedinělá situace, a v uplynulých 12 letech se to stalo pouze dvakrát – v srpnu a prosinci 2015. MM mají totiž vždy více koupeno, než prodáno (tj. drží více LONGů než SHORTů). Jejich celkové SHORT pozice jsou nyní třetí nejvyšší v historii.

NET, LONG a SHORT pozice MM vs cena zlata

Na stříbře se COT struktura také vylepšila. Celkové „net SHORT“ pozice commercials klesly v uplynulých 2 reportovaných týdnech o 19.945 kontraktů na 38.555. „Net SHORT“ pozice komerčních obchodníků se snížily zejména tím, že Raptors (menší obchodní banky) otevřely nové Longy, čímž se automaticky snižují celkové čisté prodejní pozice všech commercials. „Velká 4“ se držela spíše stranou, její SHORT pozice klesly minimálně.

Trh s fyzickým kovem

Prodeje mincí a slitků největších světových mincoven nadále stagnují. Americká mincovna měla v červnu obdobné prodeje jako v květnu. Celkem prodala 24.500 uncí zlatých mincí American Eagle, což byl nárůst o 500 uncí oproti předešlému měsíci. Stříbrných investičních mincí bylo prodáno celkem 435.000 uncí, nárůst o 55.000 uncí oproti předešlému měsíci.

Měsíční prodeje mincí American Eagle v letošním roce

Australské mincovně v Perthu se v červnu razantně propadly prodeje stříbrných mincí. Celkem bylo prodáno pouhých 229.280 uncí, což byl pokles o více než polovinu oproti předešlému měsíci. Prodeje zlatých mincí se oproti předešlému měsíci nepatrně zvýšily a dosáhly 16.847 uncí.

Perth mint, měsíční prodeje zlatých mincí	Perth mint, měsíční prodeje stříbrných mincí

Závěr

V závěru poslední týdenní zprávy jsem uváděl, že cena zlata začne růst tehdy, pokud budou obchodníci z kategorie Managed Money (MM) nakupovat. Avšak do posledního COT reportu MM jen prodávali. K určitému „short covering“ (zpětnému odkupu SHORT kontraktů) mohlo dojít poslední den při uzávěrce dat a to mohl být jeden z důvodů, proč se cena zlata 3.7. odrazila. Má-li zlato pokračovat v růstu, musí přijít další větší nákupy ze strany MM. Pokud budou MM opět prodávat, nebo commercials ihned agresivně zastavovat připadnou rally, cena zlata se bude jen těžce probojovávat vzhůru.

POUČENÍ O RIZICÍCH
INFORMACE UVEDENÉ V TOMTO ČLÁNKU PŘEDSTAVUJÍ POUZE SUBJEKTIVNÍ NÁZOR AUTORA. NEJEDNÁ SE O FINANČNÍ PORADENSTVÍ NEBO INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ. NENABÍZÍME ŽÁDNÉ ANALÝZY NEBO DOPORUČENÍ TÝKAJÍCÍ SE NÁKUPU INVESTIČNÍCH INSTRUMENTŮ NEBO MOŽNOSTÍ OBCHODOVAT NA FINANČNÍCH TRZÍCH. NENESEME ŽÁDNOU ODPOVĚDNOST ZA TO, CO ČTENÁŘ UČINÍ NA ZÁKLADĚ NÁZORŮ ZDE PUBLIKOVANÝCH. VÍCE O UŽÍVÁNÍ STRÁNEK ZDE.